Con questa espressione indichiamo la differenza tra quanto l’economia sta producendo e quanto potrebbe produrre in modo sostenibile nel medio periodo. Nel nowcasting lo stimiamo combinando dati su produzione, lavoro e capacità inutilizzata, sapendo che ogni misura è imperfetta. Per chi prende decisioni di allocazione tattica, l’output gap è utile soprattutto per capire se ci troviamo in una fase di surriscaldamento, di rallentamento o di recupero ancora incompleto, e quanto spazio potrebbe esserci per sorprese su crescita e inflazione.

Sono misure pensate per muoversi prima delle variabili che ci interessano di più, come produzione o occupazione. Nel quadro di nowcasting li usiamo per cogliere segnali precoci di cambiamento del ciclo, senza trattarli come oracoli infallibili. Esempi includono indagini sulla fiducia, ordini industriali, dati di trasporto o consumi di energia. Il loro valore sta nel combinare più fonti, valutando la coerenza tra segnali diversi e ricordando che falsi allarmi e ritardi restano sempre possibili.

Per condizioni di liquidità intendiamo quanto è facile e a quale costo ottenere finanziamento e scambiare attività nei mercati. Nel nowcasting osserviamo spread di credito, volumi, uso di linee di liquidità e misure di stress. Non ci limitiamo ai tassi ufficiali, perché la trasmissione della politica monetaria può essere irregolare. Per chi valuta scelte tattiche, un peggioramento delle condizioni di liquidità può amplificare movimenti di prezzo e rendere più costoso modificare l’allocazione, anche a parità di quadro macro di fondo.

Questo concetto riassume l’insieme di decisioni di banche centrali e governi che influenzano tassi, bilanci pubblici e aspettative. Nel nostro quadro di nowcasting monitoriamo non solo le mosse formali, ma anche il tono delle comunicazioni e le indicazioni prospettiche. L’obiettivo è capire se il mix tra politica monetaria e fiscale sta diventando più restrittivo o più espansivo, e come questo interagisce con crescita e inflazione. Non si tratta di prevedere ogni scelta, ma di valutare il contesto in cui si muovono i premi per il rischio.

Per condizioni finanziarie sintetiche intendiamo indicatori che combinano tassi di interesse, spread, cambio e andamento di alcuni mercati, con l’obiettivo di misurare quanto il contesto complessivo sia favorevole o meno all’assunzione di rischio. Nel nowcasting usiamo questi indici come ponte tra dati macro e reazione dei mercati. Un inasprimento delle condizioni finanziarie può segnalare che lo stesso quadro macro viene percepito come più rischioso, influenzando il costo del capitale e le valutazioni.

Con questo termine descriviamo come gli investitori, nel loro insieme, percepiscono e prezzano il rischio. Nel quadro di nowcasting osserviamo volatilità implicita, flussi, posizionamento e alcuni indicatori qualitativi. Non usiamo il sentiment come segnale automatico di inversione, ma come informazione su quanto il quadro macro sia già incorporato nei prezzi. Sentiment estremi, positivi o negativi, possono indicare contesti in cui le reazioni del mercato a nuove informazioni risultano particolarmente amplificate.

È l’insieme di tecniche usate per stimare in tempo quasi reale lo stato dell’economia, combinando dati con frequenze diverse e informazioni parziali. Nel nostro lavoro lo trattiamo come un modo per ridurre il ritardo con cui leggiamo il ciclo, non come un sistema di previsioni a lungo termine. Per chi decide sull’allocazione tattica, il valore del nowcasting sta nella capacità di aggiornare il quadro con regolarità, riconoscendo quando i cambiamenti sono davvero significativi e quando, invece, si tratta di rumore statistico.